财政赤字风险抬升，美元信用预期受损。特朗普财政法案以微弱优势通过，长端美债收益率持续走高，市场对于未来美债供应趋于谨慎，叠加此前20年期美债拍卖不及预期，加剧市场对美元资产的回避，美元本周偏弱运行。美国5月标普全球综合PMI回升至52.1，企业活动边际改善，劳动力市场韧性有所分化，初请失业金人数持续下行，而持续申领人数呈上升趋势，表明企业招聘意愿因关税不确定性受抑。美联储理事沃勒释放鸽派信号，称若关税维持低位或有降息空间，但整体政策前景不明。财政方面，穆迪下调美国主权信用评级至AA1，特朗普减税和支出法案通过进一步推高债务规模，债务问题持续或使全球去美元趋势持久化，中长期对美元信用构成压力。此外，美国或施压美元兑亚洲货币贬值以缩减贸易逆差，对美元形成结构性利空。

　　关税谈判压力仍存，经济前景相对承压。欧元区5月消费者信心指数小幅抬升，但德国5月PMI初值降至47.2，经济预期持续承压。4月工厂出厂价格环比下降0.6%，PPI同比下降0.9%，通胀降温趋势支持欧央行6月降息预期。美欧关税谈判僵局持续，美国施压加剧避险情绪，德国国债价格抬升，降息预期上行，美欧利差走阔对欧元形成压制，欧元短期震荡。

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